【新唐人北京時間2025年12月02日訊】由摩根士丹利資本國際公司編制的MSCI中國指數，在國際上被視爲全球資金配置中國股票的核心基準。MSCI中國指數的成分股公司今年三季度盈利延續了二季度的疲弱，在黃金和銅業的強力拉升下，整體數據依然明顯低於預期，顯示北京當局抗通縮的系列整治行動收效甚微。
星期一(12月1日)，彭博社在報導中表示，在中國股市連接連下跌且預計跌勢將延續到第二個月之際，MSCI中國指數的成分股公司持續疲弱的盈利數據，對投資者的信心造成了打擊。
彭博行業研究數據顯示，根據占MSCI中國指數市值97%的公司業績計算出的結果顯示，MSCI中國指數的成分股公司7月至9月的季度盈利低於預期1.1%，延續了上一季度的疲軟態勢。總體來說，主要是房地產和消費板塊的業績疲弱，抵消了材料與金融板塊的超預期表現。
分行業來看，備受外界關注的中國電動車行業的成分股公司，營收和利潤普遍低於市場預期。其中，理想汽車總營收為274億元（人民幣，下同），同比下滑36.2%，環比下滑9.5%，淨虧損6.244億元；小鵬汽車在營收同比增長101.8%的同時，淨利潤卻是負數，虧損了3.8億元。
儘管財報顯示，今年三季度小米集團(Xiaomi Corp.)的電動車業務與吉利汽車有強勁增長，但在官方的稅收激勵縮減的情況下，這兩家公司都面臨利潤率受壓的風險。
彭博的分析師在研究報告中表示，價格戰以及政府補貼減少是導致中國電動車企業利潤受損的主要因素。
另一方面，今年三季度中國利潤大幅增長的最具代表性行業是黃金和銅業。其中，全球最大生產商之一的紫金礦業集團淨利潤同比大增57%；而江西銅業集團淨利潤也增長35%。這些材料類企業的利潤暴增，主要原因是貿易戰及地緣政治的不確定性推升了避險情緒，導致金價和銅價飆升。
中國光伏產業雖然總體上公司盈利略有改善，但許多光伏公司仍然處於深度虧損狀態。其中典型的代表是隆基綠能科技，該公司今年第三季度營收同比下降9.78%，淨利潤仍是負數，虧損8.34億元，比前兩個季度的虧損幅度有所收窄。
與此同時，早期推動市場上漲的因素也正在失去動力。中國科技股此前受益於盈利預期上調，但如今卻因第三季度業績平淡而面臨現實的考驗。
例如：阿里巴巴因消費者補貼和數據中心投入激增導致利潤大幅下滑，調整後淨利潤僅103.5億元，同比下降了72%；百度則錄得史上最大單季營收跌幅，主要原因是該公司的廣告業務走弱以及AI押注其成本高企。
此前，北京當局從今年以來展開了持續數月的「反內卷」行動，目的是抑制企業之間的過度競爭，提升企業盈利能力從而緩解通縮壓力。
彭博的分析師指出，此前投資者曾寄希望於官方的「反內卷」行動能夠扭轉企業盈利頹勢，從而推高多個板塊的股價，但MSCI中國指數成分股公司三季度疲軟的盈利數據卻顯示，北京當局的上述努力收效甚微，這難免令投資者感到失望。
報告還進一步分析指出，中國工業利潤在短暫回升後重回下降，也是拖累中國企業整體盈利前景的重要因素。
彭博的報導援引摩根士丹利(Morgan Stanley)分析師Laura Wang在11月25日發表的一份報告指出，鑒於今年中國股市的漲勢主要是由估值驅動的，2026年的企業業績指引將是關鍵觀察點，「在出現更明確的企穩信號之前，疲弱的消費可能會抑制可選消費支出」。
（記者何雅婷綜合報導/責任編輯：林清）
